三農(nóng)直通車綜合報(bào)道:經(jīng)過(guò)連續(xù)7周的回調(diào),鄭糖已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)均衡的價(jià)格區(qū)間,未來(lái)在減產(chǎn)預(yù)期以及進(jìn)口管控的驅(qū)動(dòng)下,鄭糖期價(jià)仍存上行空間。

價(jià)格回調(diào)只是修復(fù)升水
這輪糖價(jià)回調(diào)的驅(qū)動(dòng)力是升水修復(fù)。以下兩因素促使升水修復(fù):一是認(rèn)為走私糖數(shù)量較大,需求萎縮,糖價(jià)缺乏上漲動(dòng)能;二是糖價(jià)太高,淀粉糖存在替代空間,因此策略上存在“空白糖多玉米淀粉”的機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為走私糖替代是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,其顯然不是主導(dǎo)糖價(jià)走勢(shì)的主要因素,只能影響階段性的行情;而淀粉糖替代顯然也難以一蹴而就,存在技術(shù)上的障礙,雖然最近3周“空白糖多玉米淀粉”賺錢,但是玉米淀粉價(jià)格的上漲是貼水修復(fù)行情。
驅(qū)動(dòng)糖價(jià)上行的主要因素仍存
筆者認(rèn)為減產(chǎn)超預(yù)期以及進(jìn)口政策超預(yù)期是驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Γ以谖磥?lái)1—2個(gè)榨季將長(zhǎng)期主導(dǎo)糖價(jià)走勢(shì)。驅(qū)動(dòng)力之一:減產(chǎn)超預(yù)期被確認(rèn),且下榨季繼續(xù)減產(chǎn)。2014/2015榨季,國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量同比下降276萬(wàn)噸至1056萬(wàn)噸,而先前的預(yù)期是1200萬(wàn)噸,這意味著減產(chǎn)超預(yù)期的信息被確認(rèn)。2015/2016榨季,國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量有望下降至900萬(wàn)噸,產(chǎn)需缺口繼續(xù)擴(kuò)大,增強(qiáng)糖價(jià)上漲動(dòng)力。驅(qū)動(dòng)力之二:進(jìn)口政策超預(yù)期也得到驗(yàn)證。目前,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅高于配額外進(jìn)口糖,但是實(shí)際的進(jìn)口量仍保持在合理范圍,進(jìn)口量的控制主要得益于行業(yè)自律政策的實(shí)行。行業(yè)自律已經(jīng)被證明對(duì)國(guó)內(nèi)糖業(yè)發(fā)展起到了積極作用,且在未來(lái)將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
2015/2016榨季的倉(cāng)單具有投資價(jià)值
在不考慮將配額補(bǔ)貼給國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)的情況下,預(yù)計(jì)2015/2016榨季廣西食糖平均生產(chǎn)成本為5200—-5300元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間為5000—6000元/噸。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格低于5300元/噸時(shí),糖廠惜售現(xiàn)象較為普遍,當(dāng)期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌至5200元/噸以下時(shí),不排除有糖廠將期貨市場(chǎng)視為建立虛擬生產(chǎn)車間的可能。目前,廣西新糖報(bào)價(jià)集中在5450元/噸,未來(lái)注冊(cè)倉(cāng)單的成本低于5300元/噸的概率不大,因此如果1601合約價(jià)格出現(xiàn)貼水,倉(cāng)單就具有投資價(jià)值,將吸引大量產(chǎn)業(yè)投資者的關(guān)注。
在大宗商品價(jià)格整體下行的大背景下,期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨價(jià)格是常態(tài),而白糖期貨顯然是持續(xù)升水的少數(shù)品種。當(dāng)升水過(guò)大時(shí),大環(huán)境將拉回價(jià)差;當(dāng)升水過(guò)小時(shí),行業(yè)基本面會(huì)進(jìn)一步提振價(jià)格。
| Copyright ? 2013-2014 農(nóng)旅網(wǎng) www.wjtengda.com , All rights reserved 主辦:海南富匯達(dá)農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司 協(xié)辦:海南省工業(yè)與信息化廳 瓊ICP備2021006702號(hào) 瓊公網(wǎng)安備46010602001947增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證:瓊B2-20130021 聯(lián)系電話:0898-65928822 郵箱登錄 | ![]() 農(nóng)旅網(wǎng)官方微信 | ![]() 了解海南農(nóng)業(yè) | ![]() 手機(jī)購(gòu)買水果 | ![]() |