三農(nóng)直通車綜合報道：近幾年大宗商品普遍處于熊市格局，去庫存、去杠桿打壓商品市場走勢，而油脂油料產(chǎn)量增加、消費疲弱也是豆油價格下跌的重要原因，2014年、2015年原油價格下跌進一步重挫豆油價格，當前豆油依然處于熊市格局之中。

　　全球大豆的定價中心在美國CBOT市場，美盤豆油主導(dǎo)全球油脂市場價格走勢，而我國豆油價格跟隨美豆油價格走勢，國內(nèi)供需面的變化決定國內(nèi)油脂品種的強弱。國內(nèi)豆油期貨上市時間較短，我們以美豆油期貨指數(shù)價格來探討豆油的周期性走勢。

　　首先，我們來看一下豆油價格與整體大宗商品價格走勢的關(guān)聯(lián)度，通過對比美豆油指數(shù)與CRB指數(shù)的走勢，可以發(fā)現(xiàn)，二者總體趨勢一致，大宗商品整體的周期性可能決定或者至少影響豆油的周期波動。

　　通過對比我們發(fā)現(xiàn)，1999—2002年，豆油維持振蕩走勢，而CRB指數(shù)先漲后跌；CRB在2002—2008年大幅拉升，原油、金屬價格上漲推動CRB指數(shù)上漲，但豆油作為農(nóng)產(chǎn)品品種，價格在2005年出現(xiàn)了一次大的回調(diào)后繼續(xù)上漲；2011—2013年豆油高位回落，下跌的幅度大于CRB指數(shù)；2014、2015年原油價格急挫，豆油價格跌幅小于CRB指數(shù)。豆油是大豆壓榨的下游產(chǎn)品，大豆壓榨同時產(chǎn)生豆粕和豆油，其中豆粕是大豆壓榨的主要利潤來源，因此，一般情況下豆油作為豆粕的附屬產(chǎn)品出現(xiàn)，豆油與豆粕存在局部的反向關(guān)系，但二者總體趨勢跟隨大豆價格的走勢。豆油的需求包括食用需求、生物燃油需求及投資需求等，因此豆油受到原油價格及其他宏觀因素走勢的影響要大于大豆和豆粕。

　　綜上所述，豆油作為大宗商品之一，其自身周期性離不開大宗商品整體周期，其金融屬性及生物柴油屬性加強了其與美元指數(shù)、金屬、原油等品種之間的聯(lián)動性，波動性也隨之加大，大宗商品整體趨勢決定豆油的周期波動趨勢。